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“英才”杂志专访国泰君安证券董事长万建华(四)

作者:佚名

浏览:81

2014年01月22日 15:15:46

接上文

得账户者得天下

为何在亚洲叫证券公司,在欧美则叫投资银行?

解释者很多,答案不一而足。但有一点类似之处,就是说两者在业务上有很大的交叉。

这其实是一个现象——金融行业各子行业间的边界,随着混业经营的趋势,似乎变得越来越模糊。几乎每一项金融创新,都可能带来其他金融渠道的竞争。

证券公司开始业务创新以来,包括现金管理、专项资管中的资产证券化、定向资管中的银证合作、约定回购、支付功能、代销金融产品、综合财富管理等,这些创新业务都或多或少介入了银行、信托、基金等金融机构的“地盘”。

自证券业资管业务放开后,券商的资管业务规模迅速膨胀,尤其在去年10月间“一法两则”(即《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》和《证券公司定向资产管理业务实施细则》)修订后,呈现加速上扬姿态。业务规模从2011年底的2818亿元,飙涨至20131月的2.1万亿元。直接冲击了银行、信托对通道类业务的垄断地位。

而在券商高呼向投资银行转型之前,商业银行早已磨刀霍霍向投行了。

早在2002年,工商银行(601398.SH)便下设了投行部。而今,工农中建四大行,都有投资银行部;在股份制商业银行方面,交通银行上市后即成立了投资银行部,浦发银行参照花旗模式成立了公司和投资银行事业部,光大银行[微博]则以短期融资券为突破口,占据短期融资券发行大半市场……

由于受到商业银行分业经营的限制,银行系投行只能做如短期融资券、资产管理、财务顾问等业务,企业上市股票承销等重头业务无法涉足,因此,还不能称其为实际意义上的投资银行。

但作为商业银行进行综合经营乃至混业经营的试点,银行投行部必定是日后商业银行进入全面投行业务的基础。

更何况,当前大型银行、保险企业,意欲打造金融控股平台,通过收购兼并实质性展开混业经营的动作愈发明确。有市场分析人士认为,银行通过控股的证券子公司进入权益类市场也是迟早的事。

“如果现在实行混业经营,把股票承销放开,我担心有可能造成商业银行的投行通吃、一家独大的局面,券商的压力将会非常大。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇[微博]认为,基于银行在客户资源等方面的优势无可比拟,券商显然缺乏竞争力。

庞大的资产规模、营业网络的深度广度、长期积累的个人和企业客户资源,多数市场分析人士认为,这些都让银行业在综合金融竞争时代占据明显优势。

“这就如同一把利剑一样,天天悬在券商的头顶上。哪一天,制度安排真的开放,因为它(银行)的体量在那,它要干什么别人就没法干。”万建华亦向《英才》记者承认,由于个人和企业客户的金融资产基本全在银行,因此“它要做什么,事情都很简单。”

万建华将银行这种优势凝练成一句:得账户者得天下。而这句话,他在十多年前就有过实践感受。

2000年左右,银行储蓄系统和证券公司保证金系统联网之后,银证转账推动了银证合作的热潮兴起。“银证通”业务被视为银证合作的更高级产品出现,投资者无须在证券营业部存放资金,就可以使用银行的存款账户买卖股票,且所有的开办手续、资金清算都是在银行系统内完成。

“你别看这么简单的一个合作,所有证券公司的客户很快就会发现,他不是在证券公司炒股,而是在银行炒股。证券公司纯粹就是一张牌照了。”万建华直指问题实质。

2001年的那一轮牛市过后,A股市场陷入长达五年的大熊市,加之综合治理,使得券商业一片萧杀。为了保护券商利益,20065月,证监会才叫停了“银证通”。

“这不就是一个分业经营的制度安排吗,如果都是银行做,那就没必要到券商那里‘拐一个弯’。如果这么做下去,证券公司可能就不存在了。”万建华说。

“英才”杂志专访国泰君安证券董事长万建华(五)接下文

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